Cập nhật vĩ mô tháng 9 và những tác động chính đến thị trường chứng khoán Việt Nam

Lạm phát toàn cầu hạ nhiệt nhưng khó có khả năng giảm xuống mức bình thường vào cuối năm 2022

Biến động chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ (CPI)

Biến động chỉ số giá tiêu dùng của Việt Nam (CPI)

Giá dầu thô giảm mạnh trong tháng 8-9 

1/ Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ trong tháng 8 không có dấu hiệu tăng thêm, giảm nhẹ so với tháng 7 và tháng 6, mặc dù không giảm mạnh như kỳ vọng, tuy nhiên đây thể hiện tín hiệu đà tăng lạm phát đã có dấu hiệu chững lại.

2/ Tương tự như vậy, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Việt Nam trong tháng 8 cũng giữ nguyên so với tháng 7

3/  Xu hướng giảm của giá cả hàng hóa và chính sách tiền tệ thắt chặt là những yếu tố giúp giảm lạm phát kỳ vọng.

4/ Giá năng lượng (dầu thô) giảm mạnh trong tháng 8-9 là tín hiệu tích cực cho các doanh nghiệp, giảm chi phí đầu vào sẽ giúp cải thiện kết quả kinh doanh và lợi nhuận.

5/ Tuy nhiên, chúng tôi lo ngại rằng lạm phát sẽ khó trở lại mức bình thường vào cuối năm 2022 vì nguy cơ gián đoạn chuỗi cung ứng vẫn còn do xung đột Nga-Ukraine, tình hình đại dịch COVID-19 phức tạp trên toàn cầu và  Trung Quốc theo đuổi chính sách Zero-COVID.

Nhiều khả năng Fed sẽ hạ cường độ tăng lãi suất điều hành trong Q4/22 và 2023

1/  Trong cuộc họp ngày 20-21/09/2022, FED đã chính thức nâng lãi suất điều hành thêm 0.75% như dự kiến trước đó của nhiều chuyên gia kinh tế

2/ Với việc chỉ số CPI có xu hướng đạt đỉnh, lạm phát hạ nhiệt nên thị trường dự đoán rằng FED sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất điều hành trong Q4/22. Cụ thể, thị trường dự báo lãi suất điều hành của Fed chỉ tăng thêm 75 điểm cơ bản trong Q4/22, giảm đáng kể so với mức tăng 125 điểm cơ bản trong Q2/22 (thực tế) và mức tăng 150 điểm cơ bản trong Q3/22 (dự kiến).

3/ Trong nửa đầu năm 2023, thị trường dự báo lãi suất điều hành của Fed có thể duy trì ổn định ở mức 3,75-4,0%.

Tăng trưởng tín dụng tăng tốc kể từ đầu năm 2022

1/  NHNN đã nâng tăng trưởng tín dụng cho một số NHTM trong tháng 9 vừa rồi,tuy nhiên, hạn mức tín dụng không như kỳ vọng. Việc nới room tín dụng vẫn sẽ thực hiện theo kế hoạch của NHNN từ đầu năm ở mức 14% svck. Hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho các NHTM và thị trường chứng khoán.

2/ Lãi suất huy động chính thức tăng mạnh thêm 1% và thậm chí còn tăng cao hơn trong những tháng tới, đặc biệt sau khi NHNN đã nới tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng thương mại.

3/ Chúng tôi cho rằng giá hàng hóa có xu hướng điều chỉnh trong thời gian qua và lạm phát trong tầm kiểm soát đã tạo điều kiện để NHNN tiếp tục trì hoãn việc tăng lãi suất điều hành trong năm nay.

VN-INDEX đang giao dịch với mức chiết khấu 21% so với mức đỉnh của năm nay

Định giá thị trường chứng khoán Việt Nam khá hấp dẫn so với các thị trường mới nổi khác

Kết luận : Thị trường điều chỉnh là cơ hội để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu !!

I .Thuận lợi :

1/  Chúng tôi cho rằng TTCK Việt Nam thị trường chứng khoán Việt Nam thời điểm hiện đang ở mức định giá hấp dẫn và cơ hội giải ngân mới cũng như tích sản cho nhà đầu tư

2/ Lạm phát ngắn hạn đạt đỉnh

3/ Đà tăng lãi suất của FED sẽ giảm tốc

2/ Biên biến động của VN-Index vẫn là vùng 1,200 điểm đến vùng 1,300 điểm với sai số +-20 điểm

II/ Bất lợi : 
(1) Rủi ro từ nền kinh tế Trung Quốc (tăng trưởng chậm lại, hạn hán, cắt điện),

(2) Lạm phát trong nước cao hơn dự kiến do giá lương thực tăng,

(3) Đồng USD tiếp tục mạnh lên gây thêm áp lực lên tỷ giá, lãi suất và đầu tư nước ngoài

(4) Khủng hoảng Nga-Ukcraina vẫn chưa có dấu hiệu giảm nhiệt, mới nhất là khi tổng thống Nga V.Putin đã công bố lệnh tổng động viên một phần, gia tăng căng thẳng. Chính điều này sẽ ảnh hưởng giá dầu và khí đốt, nếu có một đợt tăng giá mạnh trở lại vào cuối năm !

Nguyễn Vũ

Đăng ký ngay khoá học phân tích chứng khoán mới nhất tại đây :